尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要(yào)分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来(lái)了(le)机会(huì)。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核心供应(yīng)商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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